Nizak omjer cijene dionice i knjigovodstvene vrijednosti po dionici ne ukazuje nužno na podcijenjenu dionicu. 

Primjer a)

Nedugo nakon što je Microsoft na tržište plasirao Windows OS cijena dionice Microsofta se vrtoglavo popela na vrijednost od $100, dok je knjigovodstvena vrijednost iznosila tek $6.5 po dionici. 

Kompanija koja redovito uvećava dobit stekne kredibilitet kod investitora te svojim prihodima opravda visok omjer cijene i knjigovodstvene vrijednosti. Ukratko, s relativno malim ulaganjem uprava je sposobna stvoriti značajan profit.

Primjer b)

Dionica kompanije Tucson Electric Power se u jednom trenutku prodavala za $5, a knjigovodstvena vrijednost po dionici je iznosila više od $20. Razlog tako niskom omjeru P/B je taj što je u gradnju i opremanje postrojenja uloženo vrlo mnogo kapitala, ali ta postrojenja nisu donosila profit sukladno očekivanju. Troškove ulganja u gradnju i nabavku strojeva nazivamo fiksnim troškovima jer nisu u omjeru s obujmom poslovanja (npr. kupnja tiskarskog stroja koji košta isto tiskalo se na njemu 1 ili tisuce stranica dnevno), s druge strane su varijabilni troškovi (npr. trošak struje za tiskarski stroj jer se ista ne troši kad stroj ne tiska). U skladu s tim dioničari nisu bili spremni platiti niti vrijednost koja je uložena u tu kompaniju što je i logično jer nikom ne trebaju postrojenja za proizvodnju el. energije koja ne donose dobit. Čak i u slučaju likvidacije vrlo je mala vjerojatnost da bi se ta postrojenja uspjela prodati za cijenu koja je uložena u njih. Ukratko, uprava te kompanije (zbog raznih razloga) usprkos ulaganju mnogo kapitala u poslovni projekt ne uspjeva ostvariti očekivan prihod te u skladu s tim dioničari nisu spremni platiti mnogo za tu dionicu. 

Također, knjigovodstvena vrijednost nam postaje bitan podatak tek u slučaju likvidacije firme čije dionice posjeduje, odnosno prodaje vrijednosti koju ta firma posjeduje. Sve do tog trenutka nemamo potpuno ništa od knjigovodstvene vrijednosti, za razliku od npr. dobiti (odnos P/E) od kojeg možemo očekivati dividendu. 

Book value (knjigovodstvena vrijednost) je važna kod kompanija koje posjeduju vrijedne nekretnine, npr. turističke firme koje posjeduju hotele na obali koje je lako brzo prodati ili zemljište/zgrade pogodne za trgovačke centre. Npr. Petrokemija će teško prodati svoja postrojenja za proizvodnju gnojiva u Kutini ako praksa pokaže da tvornica gnjojiva u Hrvatskoj ne može konkurirati svojim europskim konkurentima. A kako zemljište na kojem posluje nije pogodno za gradnju hotela ili trgovačkih centara book value je poprilično nebitan podatak.

Oni koji su odlučili otvoriti račun kod US brokera su se sigurno susreli s W-8BEN obrascem kojim građanin Hrvatske potvrđuje da nije US porezni obveznik, te u skladu s tim ne plaća porez (na kapitalnu dobit) u USA.

Postoje 2 obrasca W-8BEN, oba nose isti naziv, brokeri češće podmeću onaj kompliciraniji, ali potreban je samo onaj u jednostavnijoj verziji, za individualne klijente. Uz taj obrazac je potrebno poslati fotokopiju osobne iskaznice ili putovnice, naravno, dokument čiju fotokopiju šaljete mora biti valjan, te uz to i obrazac ili obrasce za otvaranje računa te posebne dokumente kojima potvrđujete da ste upoznati s rizikom trgovine opcijama (to morate poslati ako želite trgovati opcijama), te zahtjev za otvaranje margin accounta ako ga želite tj. imate mogućnost dobiti (ispunjavate uvjete koji se razlikuju od brokera do brokera). Ti dokumenti su različiti kod svakog brokera pa ih neću opisivati. 

Obrazac W-8BEN (for individuals) je poprilično jednostavno popuniti.

Na liniji br. 1 upišete svoje prezime i ime (u US obično ide prezime pa ime, ali je ispravno kako god stavili). Liniju broj 2. ne ispunjavate, dok na 3. samo prekrižite box (ima samo jedan) čime potvrđujete da ste individualni investitor. Na br. 4. upišete svoju adresu, grad u kojem živite, poštanski broj i državu. Linije od broja 6. do broja 9. ostavite praznim. Zatim u drugom pasus tj. liniji br. 9. checkirajte samo a) i na crtu upišite "Croatia" (već gdje živite), b) i c) ostavite praznim. Na posljednjoj crti stavite svoj potpis, upišite datum i to je to.

Zatim sve to pošaljete poštom (w-8ben, fotokopiju osobne iskaznice ili putovnice, zahtjev za otvaranje računa, trgovanje opcijama, margin,..), putuje cca. 5-10 dana, a koštat će vas 40tak kuna.

Update: instrukcije za popunjavanje obrazca W-8BEN (na engleskom)

Iako sam već ažurirao, odnosno dodao tekst s naslovom "HNB: dopušten prijenos novca" u stupac s lijeve strane, mislim da je ta informacija zaslužila svoj komentar, jer konačno i oni koji nemaju par stotina tisuća Eur ili dolara mogu trgovati na US burzi, i to s derivatima koji u prosjeku donose prinose 50+% (ili gubitke, naravno), a zovu se opcije. I to sve ih Hrvatske, nije bitno u kojem gradu ili selu živite, bio to Muć donji, Bedekovčina, Karlovac, Pula, Osijek, Dubrovnik,..možete kupovati i trgovati opcijama na US tržištu! 

Ukratko i krajnje pojednostavljeno, opcije su ugovori o kupovini ili prodaji dionica po određenoj vrijednosti. Jedna opcija predstavlja 100 dionica.

Npr. uvjereni ste da će cijena dionice Petrokemije skočiti s 225kn na 240kn u sljedećih mjesec dana, ali nemate 450.000 kuna za kupnju 2000 dionica, već 10.000 kn, a kupovinom 44 dionice nećete ostvariti značajniji prinos ako cijena skoči na vrijednost koju očekujete.

S druge strane sam npr. ja koji smatram da cijena sigurno neće ići preko 230kn, pa se nas dvoje dogovorimo i sastavimo ugovor u kojem vi meni dajete 10.000 kn, a za uzvrat vam garantiram da ću vam do određenog datuma (uzima se 3. petak u mjesecu), u ovom slučaju do 16. ožujka prodati dionice Petrokemije po cijeni od 230kn bez obzira koliko one koštale na burzi.

Konkretno, ugovorimo iznos od 500kn za jednu opciju (100 dionica), pa u skladu s tim za 10.000kn dobijete 20 opcija koje predstavljaju 2000 dionica.

Tim ugovorom se niste obvezali kupiti dionice, ali naravno, ako na burzi koštaju više no što ih vi imate priliku dobiti, jasno je da ćete ih kupiti. S druge strane ja ("writer") sam se obvezao prodati dionice po dogovorenom iznosu. U principu na mjestu "writer"-a tj. onog tko "piše" opcije se nalaze investicijski fondovi. Istina, češće pišu "put" opcije, ali o tome ćemo naknadno, vratimo se na bitak našeg poslovanja..

I tako dođe 21. ožujak, a cijena PTKM je;

a) 240kn. U tom slučaju vam ja moram prodati 1000 dionica Petrokemije (PTKM) po cijeni od 230kn bez obzira što na burzi vrijedi 240kn, ali kako vi nemate novca, prodate to pravo (ugovor) nekom tko ima, taj "problem" uređuje tržište, kupaca i prodavatelja uvijek ima i tu nemate problema. Ukratko, 2000 dionica x 230kn = 460.000, a na tržištu ih možete prodati za 2000 x 240kn = 480.000. Uložili ste 10.000kn i zaradili još 10.000 kn (- provizije brokeru), što je zarada od skoro 100%, a vrijednost dionice je porasla niti 7%. Da ste umjesto opcija kupili dionice ne bi zaradili ni 700kn.

b) 229kn. U tom slučaju ste izgubili svih 10.000 kuna, saldo vam je 0kn. Da ste kupili dionice ne bi izgubili 10.000kn već bi zaradili stotinjak kn (ako ne računamo naknadu brokeru).

Znam da imate još hrpu pitanja, ali za to je tu naš OptionMaster - http://opcije.blog.hr , koji je na većinu pitanja već odgovorio, zato preporučam početi čitati njegov blog od početka, a koliko ja imam iskustva uvijek je spreman pomoći. 

Ima veći broj online brokera putem kojih možete trgovati, random lista;

- www.firstrade.com (moj prvi broker)

- www.thinkorswim.com (preporuka Felixa)

- www.optionsxpress.com (po časopisima najbolji broker)

- www.tdameritrade.com (broker s najviše klijenata)

- www.cybertrader.com

- www.scottrade.com 

- www.etrade.com

- www.interactivebrokers.co.uk (sjedište u V. Britaniji)

..neki trguju s klijentima iz Hrvatske (firstrade, thinkorswim,..), neki još ne (optionsxpress, scotrade,..), ali kako dugo nisam proučavao ponudu spomenutih brokera možda se nešto i promjenilo (vjerujem da jest), pa preporučam da sami proučite i odlučite s kojim brokerom ćete raditi.

Dokupljivanje po nižoj cijeni može u prvi trenutak stvoriti profit, ali samo do jednog puta kad će uzeti sve što je dao + sve što ste prije imali. 

Sutra možda položim "mine" na PTKM, najviša će biti na 180kn. Najniža 150kn ili niže. Ako se uopće odlučim za to, možda pričekam financijsko izvješće + novi ugovor s Inom o isporuci plina u kojem će biti navedena nova, viša cijena.

 
Pogrešni razlozi zbog kojih mali dioničar sam trguje dionicama:

1.) smatra da je pametniji i sposobniji od fond managera (npr. Floričića i Purka)

2.) želi se obogatiti preko noći ("na burzi se vrlo lako brzo obogatiti")

3.) očekuje da će navedene ciljeve najlakše i najbrže ostvariti daytradeanjem

 
Ispravni razlozi zbog kojih mali dioničar sam trguje dionicama:

1.) investiranje i praćenje burze mu je hobi

2.) ima viška vremena i novca (i nema dugova)

3.) želi naučiti više o investiranju i kretanju marketa