INA - nerevidirana konsolidirana dobit za 2006. iznosi 831 milijuna HRK
Iako revidirana konsolidirana financijska izvješća za 2006. godinu još nisu dostupna, temeljeno na nerevidiranim financijskim informacijama, konsolidirana dobit INA Grupe za 2006. godinu iznosi 831 milijuna HRK.
Revidirane konsolidirane financijske informacije bit će sadržane u revidiranom godišnjem izvješću INA Grupe, dostupnom 30. ožujka 2007. godine, kao što je prethodno najavljeno.
Iako izvješće još nije prošlo zakonom obveznu reviziju (nije revidirano), za očekivati je da neće biti promjena te da će iznositi dobit za 2006. godinu iznositi 831 milijun kuna, što je manje nego prošle godine kad je dobit iznosila 885 milijuna kuna, ali je u skladu s predviđanjem iz prospekta INE objavljenog prije IPO-a.
Sad kad imamo podatak o dobiti INE za 2006. godinu, odnosno EPS, možemo izračunati P/E i usporediti ga s sličnim kompanijama u regiji i svijetu.
Kao što možemo vidjeti INA je značajno precijenjena u usporedbi s konkurentima u regiji i svijetu, ali činjenica da bi INA vrlo brzo mogla biti meta preuzimanja opravdava tako visoku cijenu, s realnim pokazateljima da bi mogla porasti još više.
Ipak, ako realno sagledamo pokazatelje mislim da INA neće rasti preko 3500kn u 2007. godini, usprkos već spomenutim pozitivnim očekivanjima.
Tuesday, February 13th 2007 at 2:19 am
Koliki je prosječni P/E u naftnoj industriji prilikom preuzimanja?
Tuesday, February 13th 2007 at 3:31 am
Na to je nemoguće precizno odgovoriti jer ovisi o mnoštvu čimbenika, od trenutne političke situacije do položaja u kojem se preuzimatelj nalazi. U takvim slučajevima je bolje gledati P/B ili P/S jer i kad bi došao do prosječnog P/E uvjeren sam da bi on bio niži od trenutnog Ininog (p/e=33), ali ako vlasnici ne žele prodati po nižoj cijeni, a preuzimatelj želi steći dio tržišta kojeg drži ciljana kompanija (takeover target), uzalud mu je gledati P/E. :) Sličan slučaj je bio i s Plivom koja je poslovala s gubitkom ($70 mil.), naravno, ne uspoređujem te potpuno drukčije sektore, već moguće scenarije kod preuzimanja. A P/B kod INE je također upitan zato što nitko nije izračunao tj. precizno procjenio zalihe nafte koje INA posjeduje, odnosno sumnja se da zalihe koje je INA prikazala (procjenila) nisu točne, već da su značajno veće. Ako uzmemo optimističnu procjenu INInih zaliha tj. broj barela x prosj. cijena, dobit ćemo veću cijenu no što je sad na tržištu, ali ako tehnički gledajući uzmemo prosječan P/E, P/S, P/B,..i cijena od 2800kn je premija.
Tuesday, February 13th 2007 at 6:58 am
Što kažeš na onaj članak iz jutarnjeg lista (izjavu Željka Karduma)? PS. pola sata sam tražio komentare, prebaci ih ispod!
Tuesday, February 13th 2007 at 7:38 am
Razmišljao sam o prebacivanju komentara ispod članaka, ali kad klikneš na članak (single page) komentari su ispod, ovako su odmah ispod naslova + u lijevom stupcu, pa mislim da ih je (relativno) lako pronaći. :) Na izjavu Ž. Karduma nemam komentara, osim što sam primjetio da su se nakon tog članka počeli otvarati “opasni” financijski blogovi. :)) Btw., u statcounteru redovito vidim posjete s zse, vse, pbz, rba, sabor, diners, mol, ina, hep, hrt, novatv, gov.si,..Nedavno kad sam pisao o brokerima i bankama dobio sam e-mail iz jedne banke da cjenik koji sam objavio nije ažuriran pa su poslali novi. :)) Jedino je broj trenutnih posjetitelja (oni koji se zadrze manje od 5s) jos uvijek poprilicno velik sto me cudi jer svi linkovi jasno govore na sto klikaju (”investicijski blog”), tako je tesko reci da su dosli slucajno.
Tuesday, February 13th 2007 at 7:44 am
Ako bi mogao povećati slova, jedva se može pročitati što piše ispod naslova? Ako smijem pitati zašto si prodao INU, očekivao si ovaj pad cijene nakon objave izvješća ili je u pitanju nešto drugo?
Tuesday, February 13th 2007 at 7:53 am
Slova sam prilagodio rezoluciji 1024×768, a širinu 800×600 jer sam primjetio da cca. 10% posjetitelja još ima tu rezoluciju, a ne bi bilo ok da i oni ne mogu pristupiti. Makar većina siteova uzima 1024 za min. širinu, tekst je moguće podesiti da se sam prilagodi, ali ne i slike tj. već sam pokušavao to podesiti (još na starom blogu cartmann.blog.hr), ali nikad nije funkcioniralo 100% kako treba, uvijek bi se negje izmješalo.
INU sam prodao zbog drugih razloga (kupujem tj. uređujem nekretninu), inače je još ne bih prodao, sačekao bi moguće preuzimanje.
Tuesday, February 13th 2007 at 6:40 pm
Cartmanne, kod ovih pokazatelja i pri svojim komentarima stalno zanemaruješ jednu jako bitnu činjenicu. A to je da je INA još uvijek državna firma i da kao takva služi kao socijalna ustanova mnogim granama privrede u Hrvatskoj.
To ti potvrđuje i nalaz agencije za zaštitu tržišnog natjecanja kojim se od države traži da INI plati njene gubitke na plinskom biznisu, odnosno da zaštiti njenu konkuretnost, a ljetos smo svjedočili i ograničenju cijene supera 95 a ribare i poljoprivrednike da i ne spominjem.
Gubljenjem utjecaja države, tj njenom daljnjom privatizacijom otvara se ogroman prostor za rast profita.
S ovolikim prihodima njen EPS bi bio minimalno 220, ako usporediš odnos prihod profit kod konkurenta, a time bi i njen EPS bi u razini konkurenta pri sadašnjoj cijeni dionica.
Ako tomu dodamo i njene podcijenjene rezerve itekako se otvara prostor za još veći rast.
P.S. Zašto u svojoj analizi nisi uključio i Petrol?
Wednesday, February 14th 2007 at 5:05 am
@mrgud: kad objave fin. izvješća napraviti ću detaljniju analizu, u nju uključiti i Petrol. Mislim da EPS od 220kn nije realan, istina, INA ne ostvaruje maksimalan profit na “plinskom businessu”, ali overall gledajući to je samo mali dio njene zarade, u većem dijelu ostvaruje profit na razini konkurencije. Čak bi mogli reći da je država pogodovala INI svojim odlukama koje su na neki način zatvorile Hr tržište za druge veće naftne kompanije te zatvaranjem prolaza nafti do Bosne tako osiguravajući da INA ima prednost na tržištu BIH. Ali da bi INA dosla do EPS 150kn morala bi (najmanje) uzeti i tržište Srbije gdje je već ušao Lukoil, a realno gledajući INA nema “logistiku” za borbu s Lukoilom i sl. kompanijama. Trenutno se Lukoil i OMV natjecu oko Tifonovih stanica (afair 33 kom), Lukoil vec duze vrijeme naglašava da planira ući i na Hr tržište. INA ce morati u modernizaciju ako zeli zadržati udio koji trenutno ima na HR tržištu, a kamoli za borbu s konkurencijom na drugim tržištima. Da stvar bude još gora, na tržištu BIH je potencijalni INIn konkurent sam MOL koji ipak još nije većinski vlasnik INE, a postoji mogućnost da to nikad ni ne postane. Zato i drži odstupnicu. Kako stvari stoje od prijeko potrebne modernizacije rafinerija neće biti ništa jer ga MOL stopira tj. ne želi ulagati dok ne postane većinski vlasnik, a kao dioničar s 25%+1 dionicom ima pravo veta na sve veće odluke. Ok, razumljivo je da ne žele ulagati u kompaniju kojoj nisu vlasnici, a velik dio krivnje leži na Hr vladi koja ne želi riješiti taj problem. S druge strane, cijena dionice će nerealno rasti samo dok traje borba između Rusa (Lukoil, ne znam što je sad s Yukosom, a i TNK prije par godina koketirao s Petrolom) s Molom, nakon toga je teško očekivati značajan rast cijene dionica. Uporište trenutnoj cijeni je isključivo očekivanje preuzimanja, slična stvar kao i s građevinskim zemljištem na mogu gdje su svi vlasnici 10g. prije ulaska u EU stavili na svoje parcele EU cijene, da im za 10 god. ne bude žao da su jeftino prodali. :) IMHO, ne vjerujem da će itko biti spreman platiti više od 7 milijardi dolara za INU, i to je previše s obzirom na p/bv, p/s, p/e,..