Već sam pisao o pokazateljima/koeficijentima/faktorima koji se najčešće koriste u ekonomiji kako bi nam pokazali stanje na određenom području, danas ću neke ponoviti, a neke dodati.

Idemo od kraja (primjer Lavčević);

Koef. tek. likvidnosti - KTL=kratkotrajna imovina / kratkoročne obveze

KTL = 161715/96118 = 1.68

Koef. fin. stabilnosti - KFS = dugotrajna imo. / vlas. glavnica + dug. obveze

KFS = 155917/201160 = 0.775 (0.76)

Koef. zaduženosti - KZ = uk. obveze (dug.+krat.) / uk. aktiva

KZ = 107775/323014 = 0.33

Return on invesment (ROI), u prijevodu povrat s obzirom na investiranu (uloženu) imovinu.

Računa se tako da dobit podijelimo s ukupnom aktivom.

ROI = 7362/323014 = 0.022 ili 2%.

Od ovog podatka se očekuje da bude veći od onog što nude državne obveznice, u našem slučaju je to cca. 6.5% godišnje.

Neto profitna marža ili neto povrat na prodanu robu izračunavamo tako što dobit poslje oporezivanja podijelimo s ukupnim prihodom od prodaje.

NPM = 6197/228252 = 0.027 ili 2.7%

Ovaj broj je potrebno usporediti s prosjekom u toj grani industrije jer su odstupanja iznimna, a ako je rezultat manji od prosjeka to može ukazivati na visoke troškove poslovanja u kombinaciji s niskim prodajnim cijenama.

Return on Equity (ROE), se može prevesti kao povrat novca s obzirom na uložena vlasnička sredstva.

Računamo ga tako što podijelimo dobit nakon oporezivanja s ukupnim vlasničkim kapitalom.

Govori nam koliko je uprava sposobna vratiti novca (zaraditi) s obzirom na kapital koji je primila.

Ovaj podatak bi trebao biti veći od ROI.

ROE = 6197/143460 = 0.043 ili 4.3%

Earnings per share (EPS) ili zarada po dionici, računamo je tako da neto zaradu podijelimo s brojem izdanih dionica.

EPS = 6179000/478200 = 12.92

Ovaj podatak bi kod uspješne kompanije trebao biti bolji od ind. prosjeka.

Službeno tumačenje glasi da od broja ukupno emitiranih dionica treba oduzeti trezorske dionice, ali to nije usaglašen standard.

U slučaju da firma ima i redovne i povlaštene dionice treba od neto dobiti oduzeti vrijednost povlaštenih dividendi. 

Price to Book Ratio (P/B) izračunavamo tako da tržišnu cijenu dionice podjelimo s knjigovodstvenom vrijednošću kompanije po dionici.

Trenutna cijena dionice LVCV jest 400kn, a book value (knjigovodstvena vrijednost) po dionici je 396kn, što je manje od prošlogodišnjih 422kn, ali još uvijek ukazuje da dionica ima prostora za rast.

Price to earnings (P/E), jedan od najčešće spomenutih indikatora, izračunavamo ga tako da podijelimo tržišnu vrijednost dionice s zaradom po dionici (EPS).

P/E = 400/12.92 = 30.95

Postoje razna tumačenja P/E indikatora, s jedne strane možemo reći “što više to bolje”, jer nam veći broj govori da investitori izuzetno cijene tu dionicu, što izravno znači da se radi o kvalitetnoj i uspješnoj kompaniji.

Ali, visok P/E (mnogo veći od ind. prosjeka) može značiti da je ta dionica doživjela vrhunac svoje cijene, te da će teško rasti dalje, odnosno da joj predstoji pad. Isto tako, mali P/E može značiti da je dionica podcijenjena (tj. da joj slijedi rast), ali i da se radi o nekvalitetnoj kompaniji koja s razlogom ima mali P/E.

Odlučio sam tekst podijeliti na pet poglavlja;

* analiza financijskog izvješća
* bilanca (pojmovi aktiva, pasiva,..)
* pokazatelji (faktor zaduženja, ROI, ROA,..)
* Altmanov Z-score (pokazatelj financijske nesigurnosti)
* konsolidacija finacijskog izvješća

U ovom dijelu ću se dotaknuti, odnosno analizirati financijsko izvješće, za primjer ću uzeti Lavčević d.d. (LVCV-R-A) i njegovo godišnje izvješće za 2005 godinu.

Aktiva bilance sastoji se od samo dvije sumarne pozicije, a to su dugotrajna i kratkotrajna imovina. Pasiva bilance sastoji se od tri sumarne pozicije, vlasničke glavnice, dugoročnih obveza i kratkoročnih obveza.

Vlasnička glavnica obuhvaća uplaćeni kapital evidentiran po nominalnoj vrijednosti, kapitalni dobitak ili premiju koja čini razliku između tržišne vrijednosti dionice i njene nominalne vrijednosti te zadržanu dobit koja predstavlja kumulirane iznose zadržane dobiti tijekom proteklih godina.

Račun dobiti i gubitka obuhvaća prihode, rashode, dobit, porez na dobit te zadržanu dobit.

Analiza fin. izvješća kroz određeno razdoblje, u ovom slučaju analiziramo podatke iz ‘05 te ih uspoređujemo s izvješćem iz ‘04, kako bi ustanovili da li kompanija koju proučavamo povećava uspješnost poslovanja ili ne.

Analizirajući podatke uočavamo: (iznosi u tisućama kn)

1. Ukupna kratkotrajna imovina se smanjila za -6.88% (s 172,841 na 161,715), a kratkoročne obveze porasle za +7.27% (s 89,604 na 96,118) što tehnički ukazuje na povećanu nelikvidnost ili smanjenu likvidnost. Ocjena - loše.

2. Ukupna aktiva/pasiva je porasla za (malih) +0.04%, dok se iznos vlasničke glavnice smanjio za -0.12% (s 191,732 na 189,485) što ukazuje da se zaduženost poduzeća povećala. Ocjena - loše.

3. Zalihe su smanjene za 14.82% (s 53,946 na 46,983), što na prvi pogled djeluje pozitivno, međutim nije tako jer su prihodi od prodaje smanjeni za -30.98% (s 298,695 na 228,252). Ocjena - loše.

4. Iako su prihodi od prodaje u ‘05 bili za -30.98% manji nego u istom razdoblju ‘04, manji su bili i troškovi, za 37% (s 296,363 na 216,330), što pokazuje da je Lavčević d.d. poslovao uspješnije nego prošle godine, a povećanje razlike između prihoda i rashoda (u korist prihoda) znači i veću dobit u 2005. godini - 7,362, što je 24.45% više nego prethodne godine (’04) kad je dobit (prije oporezivanja) iznosila 3,280 milijuna kuna. Ocjena - dobro.

Dakle, na temelju provedene analize moguće je zaključiti da je poduzeće u promatranom razdoblju poslovalo bolje nego godinu prije, što ukazuje na tendenciju rasta uspješnosti poslovanja.